东吴证券股份有限公司朱洁羽，易申申，余慧勇，武阿兰，陈哲晓近期对卓兆点胶进行征询并发布了征询叙述《2025年年报点评：受益滥用电子新品迭代，新动力领域有望浮松》，赐与卓兆点胶买入评级。

卓兆点胶(920026)

事件：公司发布2025年年报，2025年营收3.79亿元，同比增长202.58%，归母净利润为0.52亿元，同比增长349.18%。公司拟向全体股东每10股派发现款红利3元（含税），同期以本钱公积每10股转增4股，本次权力分配共展望派发现款红利2462万元，转增32，830，898股。

投资重点

公司事迹结束扭亏为盈，盈利质料与金钱结构抓续优化：2025年公司营收3.79亿元，同比大增202.58%；归母净利润5，170.79万元，告捷扭亏为盈，同比增幅349.18%。中枢业务毛利率合座稳中有升，点胶阀及配件毛利率仍保管高位；收购方向广东浦森事迹甘愿完成率达161.53%，为事迹增长提供进犯复旧。2025年公司贪图步履现款流净额3，382.80万元，应收账款1.78亿元，体现出企业的成恒久特征。

滥用电子等领域推动精密点胶设备，商场拓展奏效显耀：从行业发展来看，精密流体适度设备当作智能制造中枢顺序，下贱运用场景抓续拓宽，据头豹征询院数据，2025年中国精密流体适度设备商场范围展望达到490.6亿元，澳洲幸运8appSEMI展望到2028年各人点胶机行业商场范围将达106.8亿好意思元，行业发展空间遍及。滥用电子领域，公司牢固苹果产业链中枢供应商地位的同期，抓续鼓动非果链商场浮松，已在MetaAI眼镜领域结束千万级收入量产订单托付，IDC数据清楚，2025年可衣着设备各人出货量达6.1亿台，同比增长9.1%，商场范围浮松2000亿好意思元。其中AI眼镜、高端智高东谈主表、TWS耳机、AR/VR衣着增速最快，是拉动点胶需求的中枢品类。

抓续干预研发，产业链延长与股权激勉筑牢根基：公司2025年研发用度同比增长27.77%，新增发明专利24项、实用新式专利102项，为恒久时期跳动与居品升级提供复旧。产业链布局上，公司通过收购广东浦森完善点胶耗材业务，并向新动力、智能制造等领域蔓延，抓续拓宽业务规模；同期以股权激勉深度绑定解决、研发、坐蓐等全链条中枢东谈主员，为恒久发展筑牢东谈主才复旧。

盈利预测与投资评级：沟通到公司主要滥用电子客户新品鼓动有可能放缓，咱们展望公司2026-2028年归母净利润为0.58/0.78（原值0.63/0.82）/0.94亿元（新增预测），对应PE分手52/38/32倍。沟通到公司赛谈国产替代远景遍及，锂电行业有望斩获较大增量，保管“买入”评级。

风险提醒：事迹波动、毛利率波动风险；苹果产业链依赖的风险。

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