万科在12月5日晚间发布多项要紧债券公告，包括寻求两笔中票缓期、扬弃一笔公司债券赎回权，以及停止与两家评级机构的配合。这一系列举措突显出万科正面对的流动性压力与战术削弱。

上海计帐所公告骄气，万科拟对余额37亿元的"22万科MTN005"进行缓期，该债券原定于12月28日到期。此前一周，万科刚刚布告将对20亿元的"22万科MTN004"进行缓期审议。两笔债券共计本息达58.71亿元，兑付压力眉睫之内。

分析指出，字据章程，每笔债券缓期须赢得至少90%的债权东谈主答应。12月12日的"22万科MTN004"投票截止日和12月22日的"22万科MTN005"握有东谈主会议，将成为历练万科债务处理才略的关节节点。

同日公告中，万科还决定扬弃诈欺"21万科02"债券的赎回接纳权，将该笔11亿元债券的偿付压力延后至当然到期日。这一决策可为现款流措置争取缓冲期，但关于现款短债比不及1的万科而言，也突显出资金弥留的现实。

此外，万科主动停止纠合股信和中诚信对其主体的信用评级劳动，波及12笔债券的债项评级。分析东谈主士以为，此举既能裁减评级用度开销，也可幸免评级下调带来的市集冲击。

多笔债券寻求缓期

上海计帐所12月5日晚间公告骄气，万科将召开"22万科MTN005"握有东谈主会议，商讨该债券缓期事宜。该债券余额37亿元，本计息期利率3%，原定于2025年12月28日到期。会议召集东谈主为交通银行，将于12月22日召开。

此前一周，万科已就"22万科MTN004"提议缓期决议。该债券余额20亿元，原定于12月15日到期。

上海计帐所深远的议案摘抄骄气，万科提议三项缓期决议供债权东谈主接纳。

第一项议案为万科当先提议的决议，将本金兑付时刻缓期12个月至2026年12月15日。缓期前已产生的利息相通脱期12个月支付，脱期工夫不计复利。缓期工夫票面利率看守3%不变，新增利息随本金一同支付。这意味着握有东谈主在异日一年内将不会收到任何现款回款。

第二项议案要求追加增信方法，包括但不限于深圳市地铁集团有限公司或其他深圳国企提供的全额不行取销连带包袱担保或抵质押方法。该决议下，缓期前已产生的利息将于原付息日2025年12月15日浅近兑付，本金缓期至2026年12月15日。该议案还明确，万科在偿付后续到期债券本金之前需先行全额兑付本期债券尚未偿付的本息。

第三项议案相通要求提供增信方法，本金缓期至2026年12月15日，缓期前尚未支付的利息须于2025年12月15日支付。

据市集东谈主士骄气，后两项议案由债权东谈主提议。

"22万科MTN004"的投票截止日历为12月12日，开云体育(kaiyun)官方网站而债券兑付日为12月15日。握有东谈主暗示，要是投票未通过，再行组织投票的时刻将相配弥留，万科或难以幸免背约。

刚直证券分析师李清荷暗示，万科在寻求缓期后，意味着深铁对万科的援手愈加市集化，冒失在一定流程上缓解投资者担忧，算计万科成功缓期后故意于深铁利差收窄。

华源证券分析师廖志明指出，现时万科可用货币资金不错隐敝存续债券余额，但无法齐备隐敝异日一年内到期的有息债务本金，异日债务偿付仍需依赖外部融资渠谈或自己造血才略。倘若负面事件冲击导致融资环境恶化，万科存续债券或将由缓期向本色性背约演变。

扬弃赎回与停止评级

万科12月5日公告称，布告扬弃诈欺"21万科02"债券的赎回接纳权。这笔债券于2021年1月22日刊行，余额11亿元，票面利率3.98%，期限7年。按照刊行条件，万科可在第5年末即2026年1月22日诈欺赎回权。

万科在公告中暗示，幸运8字据公司实验情况及现时市集环境，决定扬弃诈欺赎回权，债券将延续存续至第6、7年。字据召募评释书设定的投资者回售接纳权，投资者可在12月9日至15日的回售登记期内，接纳将握有的债券按面值一谈或部分回售给万科，或接纳延续握有。回售资金到账日为2026年1月22日。

中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜暗示，该债券余额11亿元，若诈欺赎回权，万科需一次性支付本金及对应利息，这关于现款短债比不及1的企业而言会加重资金链弥留。扬弃赎回可将偿付压力延后至债券当然到期，为现款流措置争取缓冲期。

同日，万科还布告停止纠合股信和中诚信对其主体的信用评级。字据两家机构2025年5月30日出具的评级效果，万科主体恒久信用等第为AAA，评级瞻望深远。

万科向两家评级机构发送函件称，字据公司自己需求并衔尾关系业求实验情况，决定停止主体信用评级。纠合股信随后停止对万科主体及12只债券的信用评级，中诚信停止对万科主体及"21万科02"的信用评级，并将不再更新关系评级效果。

柏文喜指出，停止评级可减少数百万元年费开销，同期亦然公司在债务压力下的战术弯曲。主动停止评级可幸免评级机构下调带来的进一步市集冲击，减少负面情感传导。由于国内来回所债券律例不彊制握续评级，万科现在融资渠谈以银行贷款和蓄意性现款流为主，短期融资才略不会坐窝受到冲击。

万科在公告中暗示，上述事项不会对公司坐褥蓄意、财务景况及偿债才略产生要紧影响。

中指院企业策划总监刘水以为，评级机构暂停劳动可能导致市集衰败客不雅参考，加多投资决策的不细目性。但中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜暗示，万科此番"不赎回+停评级"并非资不抵债的危境信号，而是"现款为王、低调过冬"的防患性策略。

流动性压力握续显现

万科的系列举措背后是握续承压的流动性景况。

浙商证券数据骄气，截止2025年三季度末，万科有息欠债界限3629.3亿元，货币资金656.77亿元，现款短债比低于1，静态看难以隐敝短期债务。

财报骄气，万科2025年前三季度生意总收入1613.88亿元，同比下落26.61%；归母净利润为-282.37亿元，耗费同比加多72.19%。惠誉预期，万科2025年销售额将下滑45%，2026年下滑30%。

国泰君安证券数据骄气，截止11月13日，万科境内存续公司债和中票13笔，余额203.16亿元；境外好意思元债2笔，余额13亿好意思元。除正在寻求缓期的两笔中票外，万科2026年4至7月还有100亿元境内债到期。

大鼓动深铁集团的援手模式正在发生变化。浙商证券分析师杜渐暗示，本年2至11月深铁已累计向万科提供借债接近300亿元，但近期从信用借债转向抵质押担保借债，反馈出援手从"无尽兜底预期"转向有额度、有期限、有条件的金融安排。

标普12月5日将万科信用评级列入负面不雅察名单，以为其现存财务承诺不具备可握续性，现时债务偿付义务面对背约或窘境重组风险。惠誉12月2日将万科信用评级下调至"CCC-"澳洲幸运8app下载，以为若无鼓动进一步援手，公司可能无法偿还到期债务。

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